意大利贵宾故事
日月刷新 斗争不止
《21世纪经济报道》对意大利贵宾伟业“奥瑞金”项目举行专题报道
宣布时间：2009-07-18浏览数目： 人
"我们就是个站在客户背后的工业"， ，，奥瑞金制罐(ORG Canmaking)董事总司理魏琼很清晰他们的"不为人所知"。。这家始建于1994年的制罐企业， ，，在中国金属包装行业中位列第二， ，，其客户包括红牛、王老吉、雀巢等。。2007年年底， ，，奥瑞金宣布完成首轮私募融资， ，，召募资金4500万美元。。
此次融资引进了包括美国雷曼兄弟亚洲商业公司、台湾中华开发投资股份公司、意大利贵宾伟业资源等财务投资人， ，，以及作为战略投资人的法国Impress公司， ，，加拿大WIT Alliance Technology Limited。。其中， ，，雷曼兄弟为领投人， ，，也是唯一进入董事会的投资代表。。
"我们真正启动私募融资， ，，是在2007年的8月。。"全程认真此次融资的魏琼告诉记者， ，，到召募竣事总共用了不到4个月的时间。。上市目的地将会是海内A股。。
"苛刻"的融资人
从外人看来， ，，奥瑞金制罐简直就是个"狂妄的待嫁女人"， ，，瞄准新郎颇多要求。。"无论投资人有几多家， ，，我们都只签一份协议;投资后我们也只接受一名董事进入董事会， ，，其他人只能作为视察员。。"只有允许了这个条件， ，，才华进入奥瑞金制罐进一步考察的视线中。。
在2007年8月正式最先融资后， ，，奥瑞金制罐前后见过五六家投资人， ，，"都是较量大、较量有影响力的。。"奥瑞金制罐方面的思量是， ，，若是对方对公司没有增进作用， ，，没有什么名气， ，，或者和公司想不到一起， ，，"不管出的倍数多高， ，，都不做思量"。。
在奥瑞金看来， ，，身为国际投行的雷曼兄弟之以是最后被"相中"， ，，除了因其公司品牌和声誉之外， ，，更在于相关于股权投资而言， ，，国际大行相对较量耐心， ，，"不会为了退出而起劲要求奥瑞金制罐尽早上市"。。
纵然允许了这样的"苛刻要求"， ，，财务投资人和战略投资人将凭证同样的估值参数举行投资。。而Impress公司的加入， ，，也将给奥瑞金制罐带来"欧洲的生产、设计理念， ，，以及强盛的研发能力"。。
在私募之前， ，，奥瑞金的股份集中在首创人关玉香、总裁周云杰等四位高管手中， ，，此轮股权出让， ，，已经是其极限。。10多年的谋划履历使得治理层意识到， ，，出让太多的股份"会让决议历程有太多声音"， ，，影响决议的效率。。
四家私募投资人配合接受的一个现实是， ，，只能在奥瑞金的董事会中占有一个席位， ，，其他的几家机构只能位列外围咨询团。。
"但我们会尊重每一位投资人， ，，与他们坚持起劲的相同。。"魏琼体现。。
重启上市梦
许多人意料， ，，奥瑞金制罐的"突然"私募， ，，是由于下游快消市场的快速膨胀， ，，对其产能带来的极大压力。。本报从其他渠道相识的情形也印证了这一意料， ，，与市场需求相比， ，，奥瑞金的产能严重缺乏。。
"快速扩张的压力， ，，确实是引入私募基金的一个主要缘故原由， ，，但不是基础思量。。"奥瑞金制罐认真财务的董事总司理魏琼对记者体现， ，，"奥瑞金从银行获得贷款没有任何问题。。"
事实上， ，，现在奥瑞金制罐所有的生产线的融资租赁都是由外资银行给予支持的， ，，"利息并不高"， ，，并且对方给的照旧外汇融资， ，，这意味着随着人民币的升值， ，，奥瑞金制罐的融资本钱还在降低。。纵然是在订单很少、借贷无门的1997年以前， ，，奥瑞金的账面欠债率也只有50%左右。。
1994年， ，，关玉香女士在退休之后， ，，以近60岁的高龄创业， ，，在海南文昌建设第一家奥瑞金的工厂， ，，接着与韩国合资， ，，引入第一条生产线， ，，以后14年， ，，奥瑞金历经几个要害生长阶段， ，，现在其种种生产线已抵达45条。。
"意大利贵宾基础思量， ，，是想实现从游击队到正规军的转变。。"魏琼说。。奥瑞金制罐的首创人关玉香以及总裁周云杰都以为， ，，随着奥瑞金的快速生长， ，，"需要改变原有的一些做法了。。"
事实上， ，，早在2001年、2002年时代， ，，奥瑞金制罐就一经妄想通过上岸海内中小板市场上市。。"但其时没能成行。。"一方面心思放在了扩大生产上， ，，另一方面"资源运作也确实不是奥瑞金的强项"。。
正是意识到这一点， ，，奥瑞金制罐在找到意大利贵宾伟业资源作为财务照料之后， ，，"才和投资人最先真正接触"。。
随着海内资源市场自2005年最先的牛市， ，，奥瑞金制罐看到了重启上市之路的主要契机。。
奥瑞金的财务照料公司意大利贵宾伟业资源有限公司董事长宋向前告诉记者， ，，接触这家企业， ，，最初的一个想法就是， ，，"这样一个行业， ，，有什么可做的呢?"， ，，可是深入相识行业之后， ，，是着实大吃了一惊， ，，这样的一个小行业， ，，居然一年能有10多个亿的销售额， ，，且行业的生长性不可小觑。。
原本妄想红筹上市的奥瑞金制罐， ，，在和财务投资人稳重探讨之后改变了偏向， ，，把最后上市目的地放在了海内A股。。
魏琼告诉记者， ，，最初思量外洋上市， ，，是由于"外洋红筹较量简朴， ，，也是为未来开拓外洋市场做准备"， ，，但奥瑞金制罐方面也坦言， ，，由于红筹受限， ，，"我们不可能无限期等下去"。。
行业洗牌中的时机
"我们与雷曼兄弟之间的谈判很是顺遂， ，，相互见了两次之后就确定下来了。。"魏琼说。。事实上， ，，雷曼兄弟并非奥瑞金制罐见的第一家投资商。。
在启动首轮募资之前以及之后， ，，都有不少的投资商"找上门来"。。可是奥瑞金制罐的做法就是在没有明确融资妄想之前， ，，"谈是可以谈， ，，就看谈到什么水平"。。他们也很坦率地指出， ，，不少投资机构提供应的妄想书， ，，"对奥瑞金都相当有建设性"。。
但资源并没有疯， ，，资笔苹是看到了奥瑞金制罐带来重大回报的可能性。。据相关中介机构提供的数据称， ，，奥瑞金制罐2007年的销售收入靠近12亿人民币， ，，"利润率差不过在9%左右"。。随着中国经济的快速生长， ，，后端饮料、食物等快速消耗品市场的迅速生长， ，，这势必将发动上游制罐企业的生长。。
"制罐企业和快消企业是唇齿相依的关系"。。奥瑞金制罐"在2006年之前是红牛的唯一供罐商"， ，，而在1997年追随红牛到北京之后， ，，奥瑞金先后开拓了番茄酱、果汁、奶粉、啤酒桶等多个客户。。奥瑞金制罐方面称， ，，2008年他们的销售收入目的是20亿只罐。。"这几年， ，，奥瑞金制罐的增添速率都在30%-40%左右。。"上述中介人士指出。。
这种爆炸式的增添， ，，是谁都未曾想到的。。2003年年底， ，，奥瑞金制罐制订的第三个五年生长纲要， ，，2004年的生长目的是确保4亿元的销售收入， ，，争取在产量和销售额上都突破5个亿。。然而就在昔时， ，，由于自2003年年底最先的马口铁价钱的上涨， ，，奥瑞金制罐险些面临亏损。。马口铁是金属制罐企业的最主要的生产质料， ，，占其生产本钱的80%左右。。2004年马口铁价钱险些每个季度都在调解， ，，价钱一度从最自制时间不到6000元一吨上涨到1万元一吨， ，，分摊到每个罐子上， ，，"生产本钱上浮了20%-30%"。。问题还在于在马口铁价钱从历史谷底爬上到这个新高位时， ，，制罐企业来缺乏转移本钱。。
规模采购和恒久稳固客户群， ，，让奥瑞金制罐躲过了亏损恶运。。但正是由于有这样一场履历， ，，奥瑞金制罐希望未来有更强的定价能力。。2006年奥瑞金制罐与宝钢(600019)签署了战略相助协议， ，，宝钢是中国最大、亚洲第二的马口铁生产企业， ，，奥瑞金制罐至此完成了工业链上游的延伸。。
同时， ，，奥瑞金制罐还"因祸得福"。。马口铁价钱的上涨， ，，使得海内一些小型的制罐企业"消逝"了;奥瑞金等由于规模较大， ，，与前端原质料供应商之间的议价能力相对较强， ，，"包管了原质料的供应"。。这一轮洗牌的效果， ，，是专业制罐领域中凌驾60%的市场份额集中到了该行业前5名企业手中。。
作为民营企业， ，，奥瑞金不可阻止地带有某些民营企业的烙印， ，，尤其是在公司治理上。。可是随着像雷曼兄弟及Impress这样具有国际影响力的投资人的进入， ，，必将给奥瑞金从公司治理结构及治理理念上带来根天性的改变。。
从引入战略投资人以致准备上市， ，，奥瑞金都在刻意追求外部的这种"紧箍咒"。。"因此关于之后可能泛起的不顺应， ，，我们也早有心理准备。。"魏琼体现。。
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