意大利贵宾故事
日月刷新 斗争不止
宋向前总裁专栏文章：《雷曼兄弟， ，，全球金融体制刷新前的殉葬品》
宣布时间：2009-10-18浏览数目： 人
文章揭晓到《快公司》10月号
惊闻全球第四大投资银行雷曼兄弟面临休业�；；；；ど昵氲氖笔�， ，，笔者不禁追念起在与雷曼兄弟公司相助时， ，，也曾为其严谨的事情作风和系统化的专业人才作育机制而深感钦佩， ，，因此， ，，听闻此事， ，，不甚唏嘘！全球金融系统究竟泛起了什么问题？？以至贝尔斯登、美林、雷曼兄弟这样精彩的国际投资银行纷纷中弹倒下？？岂非真是一个次贷�；；；；谷宦穑�？全球五大顶级投行的百年危害提防与控制系统那里去了？？岂非百年金融系统专业履历、雄厚资源实力和危害控制能力在金融危害眼前就云云不堪一击？？究竟怎样的焦点因素让他们轰然倒下呢？？
曾听闻一朋侪笑谈， ，，金融行业的治理着实就是两个词“Risk”+“Return”， ，，即危害及收益， ，，而金融行业正是通过平衡和治理危害与收益这对孪生兄弟来创立利润的。。现代金融业的真正滥觞始自上世纪70年月， ，，古板钱币借贷式金融演进为金融效劳和产品的一直立异、以及金融效劳的深入化和全球化。。正在这种配景支持下， ，，依赖资源实力举行古板竞争的金融行业逐渐步入了“数字模子竞争时代”， ，，逐步演进到了依赖智力资源、信息优势替换以及金融效劳和产品立异来举行差别化竞争的时代。。这其中， ，，更多的数学模子被引入这个行业， ，，更多的衍生工具产品被设计开发、更多的精英人才加入这个行业、更多的资源被杠杆效应放大以支持更多的资产。。全新的现代金融似乎步入了创立力的竞争之中， ，，杠杆和财产效应一直攻击着危害和收益的原有配比。。不幸的是， ，，现实金融治理中， ，，更多的人和资源最先追逐收益的最大化， ，，而越来越少的人还记得与此同时危害也在最大化。。
次贷绝不是我们今天金融系统的问题， ，，它只是一种体现方法， ，，是对全球金融系统危害及收益治理的一次强修正， ，，是对高本钱运行的全球金融行业运营模式的修正， ，，更是对滥用杠杆效应、追求虚拟资产治理财产效益、滥用金融衍生工具的一次大控诉。。只是价钱太惨重了， ，，天下以后少了美林、贝尔斯登、雷曼兄弟这样优异的金融企业， ，，而其他未浮出水面的“劣币”公司是否会遭受响应整理， ，，或是躲过一劫后在阴晦角落里暗自庆幸呢？？我们不得而知， ，，亦无力借此文以正视听， ，，但我们可以冷静剖析其成因， ，，力争以此存证， ，，教益自身的同时有益各人。。
首先， ，，全球金融行业多年浮华民俗弥漫， ，，高本钱运行方法迫使投资银行大宗开发使用衍生工具， ，，以期实现更多的资笔莆理更多资产， ，，实现更大的可能收益。。
新金融的兴起， ，，需要更多具备财经、执法、数学等精英的加入， ，，这些人才的加入， ，，确实推动了效劳和产品的立异， ，，然而由于西方金融业对本钱控制力度的孱弱、治理层实验自身利益的激动， ，，致使现代西方金融业运营本钱令人乍舌。。例如， ，，各人熟知的好年景下， ，，某投行整年分红几十亿美元， ，，人均几十万美元不在话下， ，，甚至连端茶倒水的前台事情职员也可取得几十万港币的花红， ，，至于全球最好的办公室、全球公务头等舱旅行、五星级入住标准在顶级投行中更是“司空见惯”。。�？墒鞘韵�， ，，人均几十万甚至上百万美元的年度运营本钱， ，，简朴靠存贷营业利差或投资银行生意额百分之几的佣金怎样过日子？？于是乎， ，，绝大大都顶级投行投入到了他们最热衷、最善于， ，，现在也是要了他们的身家性命的资产治理营业中去了。。资产治理营业特殊是衍生金融工具产品开发， ，，试图用更少的人力资源， ，，更低的本钱通过治理更多财产来创立更惬意也更丰富的佣金收入。。虽然， ，，衍生工具开发和运用自己并无问题。。问题是凡事都张弛也有度， ，，一旦太过开发、滥用， ，，便会引发危害的漫溢， ，，并最终导致“次贷”这样的�；；；；�。。
其次， ，，金融行业的实质是对危害及收益举行平衡治理， ，，其焦点要义是审慎从事， ，，宁愿错过时机也别人为制造或相信时机。。而现代金融业自从上世纪70年月后， ，，尝到了日本经济全球化和美国手艺经济、新经济崛起的甜头， ，，加上全球一体化历程给了金融业更大的市场和更多时机来平衡危害与收益， ，，现代金融就遗忘了审慎， ，，少了一些信心， ，，带着野蛮生长的态势在全球横冲直撞了几十年。。纵然有东南亚金融�；；；；⑹湍茉次；；；；ASDAQ市场瓦解， ，，现代金融似乎仍在意志坚定地朝立异和衍生的蹊径上渐行渐远， ，，直至今日， ，，毫无征兆的贝尔斯登倒了、雷曼倒了， ，，连拯救的时间都没有， ，，就像是一个病入膏肓的人， ，，非死缺乏以解决问题。。
再者， ，，现代金融行业太过沦落于举行“成者王、败者寇”的游戏， ，，而忽略了金融行业的商业模式坚守。。需要明确的是， ，，金融行业究着实质是一种效劳行业， ，，他依赖于向客户提供优质效劳而活下来。。因此， ，，金融业现实上是一种马拉松赛跑， ，，这个行业不太喜欢明星选手或所谓“景物人物或企业”， ，，而选择相信“剩者为王”。。金融业的竞争着实就是恒久有用的内部管制能力和审慎文化的竞争， ，，优异的制度， ，，科学的流程， ，，慎密的决议， ，，审慎的投资都能带来恒久的乐成和竞争力， ，，不然就是“昙花一现”， ，，制造殒命。。纵观今天金融业， ，，相信恒久坚守的机构太少， ，，而在利益鼓舞下搏杀的人司空见惯。。那种见着利益还气定神闲， ，，秉持从容和漂亮以恒久利益为重的机构还太少， ，，而多见的是今天浮盈几十亿， ，，明天浮亏几十亿的国有证券公司们；；；；多的是靠向基民收取牢靠治理费， ，，却不可为盈亏担责的公募基金们。。而那种相信客户恒久价值， ，，坚守恒久客户效劳理念的机构相比之下就越来越少了。。大多机构就像“包领班”一样仅热衷于一锤子生意。。殊不知， ，，高盛之以是成为今天的高盛， ，，主要是依赖了一批焦点客户。。但凡大金融机构都有超等客户并相信焦点客户的价值， ，，但这些客户群体的形成绝非一日之功， ，，依赖的必需是恒久的效劳， ，，并通过忠实、信用和卓越的专业化能力来征服客户。。着实， ，，大客户都是具备大智慧的， ，，不然他们无以乐成， ，，因此， ，，金融业从业机构和职员只有更专心、更专注、更勤劳、更专业、更忠实才可能赢得客户的认同。。品牌反应市场形象， ，，那些简朴的“撮客式”生意式机构， ，，终将迅速消逝， ，，并被市场遗弃和不耻， ，，由于智者之间的对话才可能一律， ，，建设在专业基础上的信任才是真正的信任。。
雷曼的倒下简直令人惋惜， ，，但以前行者的失败教训中吸收些什么才是我们今天需要面临的。。金融系统的厘革是一定的， ，，这种厘革要求我们必需平静下来， ，，褪去浮华之风， ，，回到忠实、审慎和专营业实的轨道上去， ，，平衡好危害和收益， ，，充分掘客和效劳于客户价值， ，，展现我们投资者的真正魅力所在。。
作者系意大利贵宾伟业资源董事长、嘉华生长投资企业（有限合资）执行合资人
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